Хотят ли русские доходов
Флориан Феннер, 37-летний немецкий управляющий, возглавляет инвестиционную команду UFG Asset Management (UFG AM) c лета 2002г. и каждый год запускает новые фонды. Сейчас под управлением основанной бывшим министром финансов Борисом Федоровым UFG AM уже более 10 различных фондов. Но Феннер не очень доволен. Ему не удается убедить русских клиентов вкладывать деньги на длительный срок.
Осенью прошлого года UFG AM специально для россиян сформировала долгосрочный «Фонд 2025», но его активы составляют пока жалкие $1,3 млн, тогда как стоимость чистых активов открытого ПИФа «Петр Столыпин», которым управляет та же UFG AM, превышает $240 млн (4-е место среди открытых ПИФов после «Добрыни Никитича», «ЛУКОЙЛ Фонда Первого» и «Альфа-Капитал Акции»), а офшорного фонда российских акций UFG Russia Select — $410 млн.
«Проблема России в том, что настоящих инвесторов здесь очень-очень мало, — жалуется Феннер. — В России много денег и очень мало капитала. И пока люди не готовы смотреть на пять лет вперед, капитала не будет». Россияне слишком озабочены краткосрочными колебаниями рынка, считает управляющий: «Первый вопрос, который мне всегда задают русские инвесторы, — ликвидность. Это для них самое важное. Все, конечно, говорят, что им нужен доход, но на самом деле им всем нужна ликвидность, а потом уже доходность».
Даже те инвесторы, у которых, казалось бы, на руках долгосрочный капитал — пенсионные, страховые фонды, — вкладывают обычно на срок не больше года. И в итоге недополучают доход. «У нас есть пайщик, — рассказывает Феннер, — который за несколько лет провел 35 операций с нашими паями — купил, продал, туда-сюда. В результате у всех доходность сотни процентов, а у него — 3%. Он так и не понял, что доход длинных денег выше, чем коротких».
В маркет-тайминг, то есть успешную игру на краткосрочных колебаниях рынка, Феннер не верит: «Я не знаю ни одного человека в Москве, который умеет это делать». Впрочем, иронизирует управляющий, польза от таких инвесторов есть: на них неплохо зарабатывают банки и финансовые компании.
Может ли ситуация измениться? Средний срок, в течение которого инвесторы держат паи того же «Столыпина», увеличился за последние пять лет со 170 до 650 дней. Феннер все равно хмурится: «В январе у нас был рекордный приток пайщиков в истории компании. Клиенты думают: раз рынок упал на 18%, значит, надо быстренько вкладывать. Это, конечно, маркет-тайминг. Как только рынок подрастет, некоторые начнут продавать паи. И много потеряют».
Свое будущее тем не менее Феннер однозначно связывает с Россией, куда бывший франкфуртский аналитик инвестбанка Schroder Munchmeyer Hengst переехал в 1996г. Недолго поработав аналитиком в Brunswick Brokerage, он перешел в Brunswick Capital Management, где научился управлять деньгами и пережил кризис 1998г. Затем возглавил офис Unifund — компании, управлявшей деньгами «одного человека», а в 2002г. стал партнером Федорова.
После 12 лет работы у нас Феннера, по его словам, уже мало что удивляет, но он до сих пор поражается, «с каким скептицизмом русский народ смотрит на Россию: приходят клиенты, уважаемые, образованные люди, которые уверены, что будет кризис». Население и даже участники рынка все еще не верят в национальный фондовый рынок. Поэтому и не готовы вкладываться надолго.
Кстати, это особенность не только российских инвесторов, но и немецких. «В Германии нет ни одного поколения, которое бы не пережило гиперинфляцию и смену национальной валюты, — отмечает Флориан Феннер. — Поэтому немцы покупают недвижимость, недвижимость и еще раз недвижимость. Даже моя мама не покупает акции, она покупает только землю. Хотя в Германии крупная экономика, немецкие инвесторы очень мало вкладывают в фондовый рынок. В год немцы тратят больше денег на цветы, чем на акции».
Автор (источник): SmartMoney
Инвесторы обналичивают акции
Вчерашние торги на российском фондовом рынке завершились самым сильным снижением индексов за последнюю неделю. Продажи спровоцировала ситуация в США: инвесторы продолжали отыгрывать опубликованные в среду макроэкономические данные ... [далее>>]
Мировые биржи потеряли 5 триллионов
Согласно данным международного рейтингового агентства Standard & Poor's, мировые фондовые рынки потеряли в январе 5,2 трлн долларов из-за ипотечного кризиса в США и опасений инвесторов по поводу замедления роста мировой экономики. Российский фондовый рынок потерял 16% стоимости ... [далее>>]
Весь список статей >>
|
