Доверительное управление

Облигации не в почете

Компании сократили объемы заимствований

Агентство Cbonds опубликовало рейтинги организаторов и андеррайтеров рублевых облигационных займов в 2007 году: из-за разразившегося кризиса ликвидности российские компании разместили облигаций на 4% меньше, чем в 2006 году. Лидером среди организаторов стала группа ВТБ, потеснившая на этом месте Газпромбанк, событием же прошлого года стала компания «Тройка Диалог», переместившаяся с восьмого на третье место.

Согласно данным портала Cbonds, в прошедшем году на российском долговом рынке было размещено облигации на 521,003 млрд руб., что на 21,638 млрд руб. меньше, чем за 2006 год. Тройки лидеров по объемам эмиссий среди организаторов и андеррайтеров рублевых выпусков совпали: первое место заняла группа ВТБ, организовавшая размещение долговых бумаг на 78,151 млрд руб. (в 2006 году — 52,38 млрд руб.), второе — Газпромбанк (60,5 млрд руб. и 64,967 млрд руб. соответственно) и «Тройка Диалог» (52,6 млрд руб. и 24,4 млрд руб. соответственно).

По мнению экспертов, снижение объемов заимствований на российском рынке в прошлом году было ожидаемым, поскольку кризис ликвидности, начавшийся в России в августе и продолжавшийся почти до конца года, не позволял инвесторам осуществлять долгосрочные вложения. «Многие эмитенты откладывали свои выпуски на начало 2008 года в надежде на стабилизацию рынка, объем отложенного предложения составляет на сегодняшний день колоссальную сумму: зарегистрировано, но не размещено облигаций на 478 млрд руб.», — говорит начальник аналитического управления ГК «Регион» Константин Комиссаров.

Несмотря на мощный приток на рынок бюджетных средств под конец прошлого года, ситуация на долговом рынке не изменилась. «Инвесторы хотят большие премии по облигациям, а притом что на рынке сейчас много коротких и дешевых денег, эмитенты не видят смысла платить такую премию, — отмечает директор департамента операций на финансовых рынках НОМОС-банка Василий Федоров. — К тому же не стоит забывать, что на российский долговой рынок так и не вернулись западные инвесторы, а на российском спросе можно разместить только 1—3 млрд руб.».

В целом, по оценкам экспертов, первое полугодие текущего года также будет довольно скромным по количеству облигационных размещений, а вот второе полугодие может оказаться сюрпризом. «Обычно при рецессии экономики именно долговой рынок получает толчок в развитии — инвесторы вкладываются в бумаги хоть и с низкой, но гарантированной доходностью», — отмечает Василий Федоров.

В прошедшем году активизировалась на рынке организации облигационных размещений компания «Тройка Диалог», которая по итогам 2007 года заняла третье место, поднявшись на пять позиций. При этом следует отметить, что во втором полугодии 2007 года группа ВТБ стала организатором выпусков облигаций «ВТБ-Лизинг Финанс» на 8 млрд руб. (совместно с Дойче Банком) и банка ВТБ 24 на 6 млрд руб. Газпромбанк выступил организатором своего пятого выпуска облигаций на 20 млрд руб. и четвертого выпуска также на 20 млрд руб. (совместно с ВТБ). Все эти размещения признаны экспертами как нерыночные.

Топ-10 организаторов рублевых облигационных займов в 2007 году

Топ-10 андеррайтеров рублевых облигационных займов в 2007 году

Автор (источник): Полина Смородская, Cbonds

Весь список статей >>