Бизнес и финансы

"Живешь только раз, и даже в этом нельзя быть уверенным"
Марсель Ашар

Доверительное управление


100 млрд рублей на капитал

 

Требуется УК, чтобы расплатиться по долгам

 

По оценке «Эксперта РА», объем рынка доверительного управления по итогам первого полугодия составил 1,3 трлн руб. С начала года совокупный объем активов под управлением компаний снизился примерно на 100 млрд руб., до 326,4 млрд руб. Во многом это связано с тем, что «Роснанотех» вывела порядка 120 млрд руб. из-под управления УК «Тройка Диалог». Также в «Эксперте РА» отмечают, что управляющим компаниям может потребоваться 100 млрд руб. дополнительного капитала, чтобы обеспечить сохранность средств НПФ и выплатить минимальную гарантированную доходность.

Как и в первом квартале, сжатие рынка было обусловлено падением объема средств ИДУ и СЧА в ПИФах. По итогам первого полугодия в целом СЧА ПИФов сократилась на 16%, с 409 млрд до 343 млрд руб. А в пенсионных портфелях за последний квартал, напротив, наблюдался существенный рост.

Однако, как отмечают аналитики «Эксперта РА», к концу первого полугодия 2009 года рынок подошел с нерешенной системной проблемой — возможным банкротством УК из-за неспособности обеспечить сохранность средств и выплатить инвесторам минимальную гарантированную доходность (МГД). Напомним, что в апреле Арбитражный суд Москвы вынес решение о возврате НПФ «ТНК-Владимир» компанией «Пиоглобал» переданных в управление денежных средств. НПФ уже подал заявление о банкротстве УК. Вскоре появилась информация о том, что НПФ «Сургут­нефтегаз» выиграл дело у УК «Дворцовая площадь» по аналогичному конфликту.
«Банкротство УК из-за претензий НПФ превратилось в реальность», — констатирует руководитель направления инвестиционных рейтингов «Эксперта РА» Павел Митрофанов. По его словам, раньше считалось, что УК не несет инвестиционных рисков по клиентским средствам, а теперь есть судебное признание обратного. «А разделение рисков и появление ответственности по активам создает для УК вполне четкую перспективу банкротства при неблагоприятных движениях рынка», — резюмирует г-н Митрофанов. «Есть основания полагать, что иски к УК продолжатся в 2010 году — после подведения итогов по управлению пенсионными средствами», — считает президент НПФ «Первый национальный пенсионный фонд» Виталий Плотников.

В условиях падающего и волатильного фондового рынка угроза банкротства становится реальной, поскольку УК сталкивается с необходимостью компенсировать сумму инвестиционных потерь и минимальной доходности из собственного капитала. А его величина у большинства игроков ничтожна в сравнении с объемом активов под управлением и суммой возможных потерь. Сегодня капитал половины УК составляет менее 100 млн руб., и лишь у 20% УК капитал составляет более 300 млн руб.

По оценке «Эксперта РА», чтобы управляющие компании смогли ответить по возможным потерям пенсионных средств и гарантировать минимальную доходность, им требуется докапитализация на сумму 100 млрд руб., учитывая, что сейчас в управлении УК находится порядка 500 млрд руб. от институционалов. И чтобы обеспечить безубыточность, необходимы резервы хотя бы в размере 10—15% от данной суммы. Плюс минимальная гарантированная доходность, в среднем по рынку составляющая 3%.

Руководитель дирекции продаж институциональным инвесторам УК «Уралсиб» Альберт Галимнуров напоминает, что в свое время большинство крупных НПФ прописывали в договорах с инвесторами гарантированную доходность, поэтому и требовали ее с управляющих компаний. «Поэтому раньше при выборе УК НПФ интересовались прежде всего размером гарантированной доходности», — отмечает Альберт Галимнуров. По его словам, были гарантии и до 10% годовых: налицо то, что управляющие не подразумевали столь значительного падения рынка.

«Однако, исключая МГД, все же стоит повысить требования к капиталу УК», — уверен Виталий Плотников. По его словам, считается, что средний размер убытка по портфелю — 25% в 2008 году. По мнению г-на Плотникова, приемлемое соотношение — 1 руб. капитала к 10 руб. привлеченным. Альберт Галимнуров также полагает, что увеличение капитала УК — одно из условий выздоровления отрасли: «Логично было бы установить максимальный порог объема пенсионных средств под управлением, исходя из размера собственного капитала». Гендиректор УК «КапиталЪ» Вадим Сосков уточняет, что в зарубежном законодательстве есть требования по соответствию капитала УК и активов, находящихся в управлении, поэтому введение такого коэффициента в России могло бы существенно снизить риски управляющих компаний и НПФ.

 

Автор (источник): Сергей Лаврентьев, РБК Daily

 

 



Управляющие компании выкинули в продажу

По мере развития финансового кризиса банки продолжают поиск новых денежных источников, в частности, рассматривают возможность продажи своих компаний, управляющих активами. Эксперты считают, что эта тенденция будет набирать обороты, причем в первую очередь в США и Европе. Ожидается, что во втором полугодии число выставленных на продажу управляющих компаний возрастет в разы ... [далее>>]


100 млн долларов на проблемы

Международная финансовая корпорация (IFC) готова в ближайший год вложить до 100 млн долл. в выкуп проблемных активов российских банков. При этом управлять этими средствами IFC планирует доверить российским УК. Всего объем инвестиций корпорации в проблемные активы банков может составить порядка 1 млрд долл ... [далее>>]


Из банкиров в управляющие

... Акционеры одного из крупнейших российских девелоперов — группы компаний «Абсолют» — объявили о планах по выходу на рынок управления активами: для этого в группе была создана УК «Эверест Эссет Менеджмент» («Эверест ЭМ»), которая будет специализироваться на сегменте индивидуального доверительного управления и управления ЗПИФами недвижимости. Уже к концу этого года управляющая компания планирует войти в топ-15 российских УК по объему активов ... [далее>>]

Неликвидные бумаги на паи

Офшорный инвестиционный фонд для выкупа неликвидных акций планирует создать УК «Арбат Капитал» к 1 апреля 2009 года. По идее управляющих, фонд будет формироваться не денежными средствами, а неликвидными активами, которые будут обмениваться на паи фонда. Компания намерена довести объем фонда до 100 млн долл. Участники рынка считают, что это возможно только если УК предложит очень перспективную инвестиционную идею и выработает верный подход к оценке активов ... [далее>>]

Весь список статей >>