Доверительное управление

Суверенному фонду эмира Дубая шейха Мохаммеда ибн Рашида аль-Мактума грозит банкротство. Как сообщает Bloomberg, дубайский фонд Istithmar может стать первым суверенным инвестфондом, который обанкротится после инвестиций на сумму 27 млрд долл. Однако аналитики полагают, что, скорее всего, правительство Дубая попытается реструктуризировать долги перед кредиторами фонда, расплатившись недвижимостью.

Банкротство фонду Istithmar предрекали давно, ведь контролирующая его деятельность компания Istithmar — Dubai World вложила собственных средств только на 2,5 млрд долл. Остальные средства были взяты в долг у ряда крупных финансовых институтов, среди которых были как ближневосточные, так и европейские банки, включая Barclays, Royal Bank of Scotland и Deutsche Bank.

При этом весь портфель инвестиций фонда оценивается в 27 млрд долл. Среди них были достаточно крупные сделки, как, например, приобретение двух отелей на Манхэттене или доли в канадском цирке Cirque du Soleil. В список приобретенных фондов активов также вошли акции производителей яхт и ритейлеров, в частности Barneys New York, которая находится на грани банкротства.

Другие инвестиции Istithmar также оказались неудачными. В сентябре стало известно, что фонд сокращает программу инвестиций. Кроме того, ряд руководителей Istithmar заявили о своих намерениях покинуть компанию. Отметим, что ранее против нескольких менеджеров Istithmar World было начато расследование, а сами они были отстранены от должностей. Судьба самого главы фонда Istithmar Дэвида Джексона также находится под вопросом.

Все эти факторы вкупе с огромной кредиторской задолженностью (кроме того, фонд должен выплатить долг по исламским облигациям на 3,52 млрд долл. со сроком погашения в декабре 2009 года) заставляют аналитиков говорить о скором банкротстве Istithmar. «Дубайские суверенные фонды живут за счет заемных средств, как и частные инвестфонды. Istithmar принадлежит компании со значительным объемом задолженности на ближайший срок», — цитирует слова старшего аналитика по суверенным фондам в Roubini Global Economics Рейчел Зиемба агентство Bloomberg.

Однако возможен и иной вариант. По информации источников Bloomberg, сейчас материнская компания фонда — Dubai World ведет переговоры со своими кредиторами по реструктуризации задолженности в размере 12 млрд долл. «Ранее правительство Дубая уже выделяло фонду 10 млрд долл., но у эмирата накоплены огромные долги, которые оцениваются агентством Moody’s в 80 млрд долл., — говорит инвестконсультант департамента управления крупным частным капиталом Deutsche Bank Олег Шенкер. Поэтому, по его словам, скорее всего, шейху Мохаммеду придется пойти на переговоры с кредиторами, пообещав им, скажем, недвижимость в Дубае.

Как полагает управляющий партнер УК «Третий Рим» Андрей Мовчан, такой вариант был бы для эмирата хорошим выходом. «Он находится в окружении слаборазвитых арабских стран, и появление в качестве собственников крупных западных банков было бы хорошей защитой, — говорит г-н Мовчан. — Кроме того, поскольку цены на нефть остаются высокими, у Дубая есть хороший шанс в будущем снова обрести прежние финансовые возможности».